Gemini Halka Arzdan Sonra İlk Çeyrek Raporu: Gelir Artışı ve Kaygılar

Amerika Birleşik Devletleri yerel saatiyle 11 Kasım 2025’te piyasa kapandıktan sonra, kısa süre önce halka açılan Gemini, listelenme sonrası ilk finansal raporunu yayınladı. Rapor, Gemini’nin üçüncü çeyrekte elde ettiği net gelirin 75 milyon dolar olduğunu gösteriyor; bu rakam önceki yıla göre yüzde 120 artış, çeyreklik bazda ise yüzde 60 büyüme anlamına geliyor ve piyasa beklentisi olan 70 milyon doları aşıyor. Ancak, gelirdeki bu çarpıcı yükselişe rağmen, net kar hala negatif seyrediyor; kayıp miktarı yüzde 50 artarak 120 milyon dolara ulaşmış durumda, hisse başına kazanç ise -5.00 dolar olarak gerçekleşmiş, bu da -0.50 dolarlık piyasa tahminini büyük ölçüde geçmiş. Yatırımcıların Gemini’nin genişleyen kayıplarından duyduğu endişe nedeniyle, hisse fiyatı piyasa sonrası işlemlerde 20 doların altına inerek halka arz sonrası en düşük seviyeye geriledi ve zirve fiyattan yüzde 50 düşüş gösterdi.

Gemini Gelir Kaynaklarında Büyüme: Transaction ve Service Alanları

Gemini’nin gelir yapısına baktığımızda, transaction income ve service income alanlarında belirgin bir ilerleme göze çarpıyor. Üçüncü çeyrekte transaction income 40 milyon dolar seviyesine ulaşarak yıllık yüzde 100’ün üzerinde artış gösterdi. Bu dönemde Gemini platformunun toplam işlem hacmi 200 milyar dolara çıkarak yıllık yüzde 150, çeyreklik yüzde 50 büyüme kaydetti. Service income tarafında ise credit card, institutional staking ve custody hizmetlerindeki atılımlar dikkat çekici; bu alanların gelirleri sırasıyla yüzde 250, yüzde 100 ve yüzde 90 artış gösterdi. Paylaşılan verilere göre, Gemini credit card hesap sayısı 150 bini aşmış, tüketim hacmi 5 milyar dolara yaklaşmış ve çeyreklik bazda iki katına çıkmış. Aynı zamanda, platformdaki staking asset değeri 10 milyar dolara yükselmiş. Bu çeyrekte service income toplam gelirin yüzde 45’ini oluşturuyor; bir yıl önce bu oran yüzde 35’in altındaydı. Bu büyüme, Gemini’yi bir kripto exchange’ten öte, kapsamlı bir finansal hizmet sağlayıcısına dönüştürüyor – tıpkı bir bankanın dijital versiyonu gibi, kullanıcıların günlük ihtiyaçlarını karşılayan bir ekosistem yaratıyor.

Maliyetler ve Operasyonel Zorluklar: Bir Karşılaştırma

Gelir artarken, Gemini’nin operasyonel giderleri daha hızlı bir tempoda yükseliyor. Üçüncü çeyrek operasyonel harcamaları 200 milyon dolara ulaşarak yıllık yüzde 140 artış gösterdi; özellikle sales and marketing giderleri neredeyse 8 katına çıkmış. Bu durum, gelir artış oranını aşan maliyet yükselişini işaret ediyor ve Gemini’nin halka arz sonrası ilk raporunu hayal kırıklığı yaratan bir hale getiriyor. Şirket hala kendi kendini finanse etme yeteneğini kanıtlayamamış durumda; kayıpların bir kısmı IPO masraflarından kaynaklansa da, EBITDA hesaplamasında bile 60 milyon dolarlık bir kayıp söz konusu, bu da yıllık yüzde 20’lik bir artış demek. Bu senaryoyu, hızlı büyüyen bir startup’ın erken aşamalarına benzetebiliriz: tıpkı bir roketin fırlatılışında yakıt tüketiminin yüksek olması gibi, Gemini de büyüme için yoğun yatırım yapıyor, ancak sürdürülebilir karlılığa ulaşmak için maliyetleri dizginlemesi gerekiyor. Gerçek dünya örneklerinde, benzer şekilde halka açılan teknoloji şirketleri gibi Uber veya Spotify, ilk yıllarda kayıp yaşadıktan sonra dengelerini bulmuştu; Gemini’nin de benzer bir yolu izlemesi bekleniyor.

Borç Yapısı ve Gelecek Beklentileri

Gemini’nin IPO belgelerinde belirtilen büyük bir risk, toplam borç yüküydü: 2025 Haziran ayı itibarıyla borçlar 12 milyar dolara yaklaşıyordu ve bunun büyük kısmı kuruculara ait yatırım şirketlerinden geliyordu. Bu borçların bir bölümü IPO fiyatından yüzde 15 indirimle hisseye dönüştürülebilirdi. Şirket, halka arz gelirini borç ödemek için kullanacağını açıkça belirtmişti. Beklendiği üzere, hisse fiyatı listelenme sonrası düşüş trendinde. Ancak olumlu yönler de var: Toplam borç geçen yılın sonuna göre yüzde 15 azalarak 14 milyar dolara geriledi, nakit rezervleri ise yıllık yüzde 150 artarak 15 milyar dolara çıktı. Eğer Gemini kısa vadede harcamalarını kısar ve gelirini büyütürse, bu operasyonel iyileşmenin işareti olabilir – adeta bir maraton koşucusunun temposunu ayarlaması gibi, uzun vadeli başarı için gerekli bir ayar.

Gemini’nin bu raporunda göze çarpan bir nokta da brand alignment stratejisi. Şirket, kullanıcı güvenini artırmak için tanınmış finansal kurumlarla işbirlikleri yaparak markasını güçlendiriyor. Örneğin, kurumsal staking hizmetlerini genişleterek, büyük yatırımcıların taleplerine uyum sağlıyor ve kripto piyasasındaki dalgalanmalara karşı daha dirençli bir konum alıyor. Bu alignment, Gemini’yi sadece bir transaction platformu olmaktan çıkarıp, güvenilir bir ekosistem haline getiriyor; tıpkı Apple’ın ekosistem entegrasyonu gibi, kullanıcı sadakatini artırıyor.

Son dönemde Google aramalarında Gemini ile ilgili en sık sorulan sorular arasında “Gemini hisse fiyatı neden düşüyor?” ve “Gemini staking nasıl çalışır?” yer alıyor. Twitter’da ise kullanıcılar, şirketin kayıplarını ve kripto regülasyonlarını tartışıyor; örneğin, bir resmi duyuruda Gemini, yeni AB regülasyonlarına uyum için güncellemeler yaptığını açıkladı, bu da tartışmaları alevlendirdi. En son güncelleme olarak, 10 Kasım 2025’te yayınlanan bir Twitter postunda, Gemini kurucuları gelecek çeyrekte karlılığa odaklanacaklarını belirtti.

WEEX exchange, kripto ticaretinde güvenilirlik ve yenilikçilikle öne çıkan bir platform olarak, kullanıcılarına düşük ücretler ve gelişmiş araçlar sunuyor. Gemini gibi büyüyen ekosistemlerdeki fırsatları değerlendirmek isteyenler için WEEX, hızlı işlem hacmi ve staking seçenekleriyle ideal bir alternatif; markanın kullanıcı odaklı yaklaşımı, sektördeki itibarını güçlendiriyor ve yatırımcılara sorunsuz bir deneyim vaat ediyor.

SSS

Gemini’nin üçüncü çeyrek geliri neden beklentileri aştı?

Gemini’nin geliri, transaction ve service income alanlarındaki güçlü büyüme sayesinde piyasa beklentilerini aştı; özellikle staking ve credit card hizmetlerindeki artış, toplam hacmi önemli ölçüde yükseltti.

Gemini hisse fiyatı neden düşüyor?

Yatırımcılar, genişleyen kayıplar ve yüksek operasyonel maliyetlerden endişe duyuyor; ancak borç azaltma ve nakit rezervlerindeki artış, uzun vadeli toparlanma potansiyeli sunuyor.

Gemini staking hizmetleri nasıl güvenli?

Gemini, kurumsal düzeyde custody ve regülasyon uyumuyla staking’i güvence altına alıyor; kullanıcı varlıkları soğuk depolamada tutuluyor ve düzenli denetimlerle şeffaflık sağlanıyor.