Anlatılar ve Gerçeklik: Bitcoin ve Altcoin Fiyatlarının Arkasında Ne Var?

Önemli Çıkarımlar:

• 2024 ABD seçimlerinden sonra görülen %56 Bitcoin artışı, vadeli işlemlerdeki açık faizin arttığı döneme denk gelirken, spot talebin zayıf olması trendin süresini sınırlamıştır.
• Bitcoin spot ETF girişleri sürdürüldüğünde yükseldi, ancak bu akışlar yavaşladığında veya negatif olduğunda durdu.
• Stablecoin borsa girişlerinde görülen %50 düşüş, mevcut alım gücünü azaltarak anlatı odaklı rallileri kırılgan hale getirdi.

WEEX Crypto News, 2025-12-26 10:12:44

Kripto para piyasaları genellikle anlatılar üzerinden açıklanır. Siyasi gelişmeler, düzenleyici başlıklar, kurumsal benimseme ve döngüye dayalı beklentiler, değişken dönemlerde fiyat hareketlerine hakimdir. Bu anlatılar pozisyon alma ve duyarlılığı etkilerken, fiyat sürdürülebilirliği geçen yıl daha çok ölçülebilir sermaye akışları, likidite koşulları ve zincir üstü davranışlarla belirlendi.

Anlatı Odaklı Ralliler Hızlı Hareket Eder Ama Hızla Söner

Anlatılar birincil sürücü yerine hızlandırıcı olarak hareket eder. Siyasi olaylar, özellikle kripto yanlısı lider değişiklikleri, 2024’te Bitcoin için hızlı bir yeniden fiyatlandırmayı tetikledi ve ABD seçim döngüsü bunun için belirgin bir örnek teşkil etti. Mart 2024’ten Ekim 2024’e kadar Bitcoin (BTC), tekrar eden olumlu başlıklara rağmen 50.000 dolar ile 74.000 dolar aralığında kaldı. Ancak bu düzen Q4’te, Donald Trump’ın potansiyel ABD Başkanlığı zaferinin fiyatlara dahil edilmesiyle değişti. 4 Kasım seçim sonuçlarına giden hafta içinde Bitcoin, olay öncesi riski azaltma arasında yaklaşık %8 düştü. Ardından, BTC teyitten sonra 42 gün boyunca %56 oranında yükseldi ve 100.000 doları aştı.

Ancak yeni zirveler belirlenmesine rağmen, Bitcoin ivmeyi sürdüremedi. Spot talep, kaldıraçla birlikte hızlanamadı, bu da piyasanın, pozisyonlamanın kalabalıklaşmasıyla kırılgan hale gelmesine yol açtı. Çıkarım, anlatıların ilgisiz olduğunu belirtmek değil, aksine bunların daha çok pozisyonu etkilemesi ama sermaye taahhüdünü değil. Anlatıların etkisiyle yaşanan ralli sonrasında fiyatlarda hızlı geri çekilmeler yaşanabiliyor. Bu eğilim, anlatıların fiyat hareketlerini etkileme kapasitesini, ancak bu etkinin likidite yetersizliğiyle engellendiğinde ne kadar kırılgan olabileceğini ortaya koyuyor.

Spot ETF Akışları Güçlü Talebi Vurgulamaktadır

Spot Bitcoin ETF’leri, anlatının verilerle örtüştüğü birkaç katalizörden biridir. ABD spot ETF’leri 2024 yılında kabaca 35 milyar dolar net giriş kaydetti; bu, 2025 yılında yaklaşık 22 milyar doları izledi. Bitcoin fiyatı bu akışları yakından takip etti. 2024’ün ilk çeyreğinde, 42.000 dolardan 73.000 dolara Bitcoin rallisiyle çakışan 13 milyar dolardan fazla giriş oldu. İlk çeyrek sonrası akışlar yavaşladığında, Bitcoin, Ekim ayına kadar uzun süreli bir konsolidasyona girdi. İlişki, Ekim 2024 ile Ocak ayı arasında yaklaşık 22 milyar dolarlık girişle yeniden ortaya çıktı ve Bitcoin fiyatının 70.000 dolardan 102.000 dolara hareket etmesine eşlik etti.

Aksine, düşüş dönemlerinde ETF akışları periyodik olarak negatif döndü ve son çare bir alıcı olmadıklarını gösterdi. Spot ETF’lerin önemli olduğu çıkarımı, anlatıyı ölçülebilir talebe dönüştürdükleri içindir; Ancak girişler sürekli sürdürüldüğü sürece bu geçerlidir. Girişler yavaşladığında fiyat momentumu da zayıfladı. Bu durum, spot ETF’lerin girişlerin sürdüğü sürece taleple desteklendiğini, ancak girişler azaldığında fiyatların aynı ivmede kalamayacağını açıkça ortaya koyuyor. Spot ETF’lerin, sağlam talep verileri eşliğinde, fiyat üzerinde sürdürülebilir bir etkisi olabileceği gerçeği, finansal piyasalarda dikkat çekici bir durum olarak karşımıza çıkıyor.

Likidite Hâlâ Baskın Bir Değişken

Piyasa davranışının en açık sürücülerinden biri, özellikle kullanılabilir sermaye olan likiditedir. Stablecoin borsa girişleri, mevcut alım gücünün bir vekili olarak hizmet etti. Stablecoin girişleri arttığında, piyasalar arzı soğurabilir ve eğilimleri sürdürebilir; bu, 2024’ün son çeyreğinden 2025’in ilk çeyreğine kadar görüldüğü gibi. Ancak, girişler daraldığında ralliler kırılgan hale gelir. Son zirvelerden bu yana, stablecoin girişleri yaklaşık %50 oranında azaldı ve azalan alım kapasitesine işaret etti. Daha düşük likidite rejimlerinde, anlatı odaklı ralliler genellikle hızla söner. Fiyat, anlatılar veya pozisyonlama üzerinde hareket etmeye devam edebilir, ancak ek sermaye olmadan çıkışlar genişlemede zorlanır ve düzeltmeler daha olası hale gelir.

Özellikle, 2025’te fiyatları sürdüremeyen olumlu anlatıların yetersizliği, daha büyük tahsis dinamikleri ve zincir üstü arzla açıklanır. Bitcoin-altın oranının 2024 Aralık ayında BTC başına yaklaşık 40 onsdan 2025 dördüncü çeyrekte yaklaşık 20 onsdan düşük olması, 1.8%’lik yükselen reel getiri ortamında daha savunmacı varlıklar yönelimi değişimini ve altının geleneksel getiri dinamiklerinden kopuşunu yansıttı. Aynı zamanda, zincir üstü veriler sürekli dağıtımı gösterdi. Glassnode verileri, uzun vadeli sahiplerin Temmuz ayında, yedi günlük ortalamada günde 1 milyar dolardan fazla kâr gerçekleştirdiğini gösterdi; bu, kaydedilen en büyük kar alma evrelerinden biridir.

Yükseltilmiş reel getiri, hisse senetleriyle korelasyon ve sürdürülen uzun vadeli sahip satışı, Bitcoin’in fırsat maliyetini artırarak 2025’in ikinci yarısında fiyat genişlemesini sınırladı. Geçen yıl, bir noktayı açıkça ortaya koydu: Anlatılar fiyatları hareket ettirir, ancak likidite piyasaları hareket ettirir. Başlıklar aciliyet ve dalgalanma yaratır, ancak sürdürülebilir trendler sermaye, iyileşen makroekonomik koşullar ve spot-talebe dayanan taleple çeşitlendirilir.

Sık Sorulan Sorular

Bitcoin anlatıları fiyatları nasıl etkiliyor?

Anlatılar, özellikle siyasi ve düzenleyici değişiklikler, Bitcoin fiyatlarını hızlı bir şekilde etkileme kapasitesine sahiptir. Ancak bu etkiler genellikle kısa vadeli olup daha geniş piyasa dinamiklerinden gelen likidite faktörleriyle hızlıca sönümlenebilir.

Spot ETF’lerin Bitcoin fiyatı üzerindeki etkisi nedir?

Spot ETF’ler, Bitcoin fiyatlarında talebe bağlı bir hareket sağlar. Pozitif spot ETF girişleri fiyat artışına katkı sağlarken, girişlerin azalması fiyatların konsolide olmasına neden olabilir.

2025’te Bitcoin fiyatlarının ivmesini ne durdurdu?

2025 yılında, olumlu anlatılarla desteklenemeyen talep, yüksek reel getiriler ve zincir üstü analiz verileri nedeniyle Bitcoin fiyat artışları durmuştur.

Stablecoin girişlerinin piyasa üzerindeki önemi nedir?

Stablecoin girişleri, potansiyel alım gücünü yansıttığı için piyasa likiditesinin önemli bir göstergesidir. Düştükçe, anlatı odaklı ralliler kırılgan hale gelir ve fiyatlarda düşüş görülebilir.

Bitcoin-altın oranı neden düşüş gösterdi?

Bu oran, yatırımcıların artan reel getirilere yanıt olarak daha güvenli ve savunmacı varlıklar olan altına yönelmesi ve Bitcoin talebinin azalması nedeniyle değişiklik göstermektedir. Bu, piyasanın riskten kaçınma eğilimindeki değişimini göstermektedir.