Kasım 2025 Kripto Piyasası İncelemesi: Fiyat Düzeltmesi, ETF Geri Alımları ve Gelişen Blockchain Manzarası

Kasım 2025'te, öncelikle dalgalanan makroekonomik tahminler ve belirli sermaye akışı dinamikleri tarafından yönlendirilen, daha geniş blok zinciri ekosisteminde belirgin bir oynaklık ve yapısal bir düzeltme görüldü. Dış risklerde bir miktar azalma olmasına rağmen, genel piyasa toparlanması ılımlı seyretti ve bu durum daha net politika sinyallerine ve yatırımcı güveninin yeniden canlanmasına ihtiyaç duyulduğunu ortaya koydu.

Makro Ortam: Politika ve Veri Boşluğu

ABD'nin Kasım 2025'teki makroekonomik ortamı karmaşıktı ve başlıca özelliği hükümetin kapanması nedeniyle kritik ekonomik verilerin olmamasıydı. Bu istatistiksel kesinti, politika yapıcılar için bilgi boşlukları yarattı ve temel unsurlar ve gelecekteki faiz oranı eğilimine ilişkin piyasa beklentilerinde tekrarlanan değişimleri körükleyerek risk varlıklarını etkiledi.

Temel Makroekonomik Faktörler:

• Ekonomik Performans: Yapay zeka ve ileri teknoloji sektörlerinden gelen iyi kazanç raporlarına rağmen, genel ekonomik performans, düşük istihdam ve azalan tüketim nedeniyle zorluklar gösterdi.
• Politika Yönü: Federal Rezerv, eksik veriler karşısında sabırlı bir duruş sergiledi. Politika beklentileri gevşeme (zayıflayan istihdamın daha erken faiz indirimlerine işaret etmesi) ile ihtiyat (yapışkan enflasyon ve mali riskler nedeniyle) arasında gidip geldi ve bu durum finansal piyasa oynaklığına önemli ölçüde katkıda bulundu.
• İşgücü Piyasası: İşgücü piyasasının gerçek durumu istatistiksel kesintiler nedeniyle belirsizleşmiştir. Gecikmeli olarak açıklanan Eylül ayı tarım dışı istihdam raporunda 119 bin yeni istihdam yaratıldığı belirtilirken, işsizlik oranı dört yılın en yüksek seviyesi olan %4,4'e çıktı ve önceki aylara ait verilerde önemli aşağı yönlü revizyonlar yapıldı.
• Dış Riskler: Jeopolitik risklerde önemli bir azalma görüldü. ABD-Çin müzakerelerinin yeniden başlaması, teknoloji ve ticaret gerginliklerinin azaltılmasına yardımcı olan aşamalı bir anlaşmaya yol açtı. Ayrıca, Rusya-Ukrayna çatışmasında olası bir ateşkesin işaretleri ortaya çıktı; bu durum jeopolitik yayılma risklerini azalttı ve küresel tedarik zincirlerinin istikrarına katkıda bulundu.
• ABD Hisseleri: ABD hisseleri önemli bir geri çekilme yaşadı. Ancak ay sonuna doğru faiz indirimi beklentilerinin yeniden canlanması ve uzun vadeli ABD Hazine tahvili getirilerindeki düşüş kısa süreli bir toparlanmaya yol açtı. 28 Kasım itibarıyla vadeli işlemler tarafından fiyatlanan Aralık ayında Fed'in faiz indirimine (25 baz puan) yönelik yüksek olasılık (%85-90 ihtimal), genel risk algısını iyileştiriyor ve bu da blok zinciri varlık sınıfını yapısal olarak destekliyor.

Kripto Para Piyasası Performansı ve Sermaye Akışları

Genel Pazar

Kripto para piyasası genelinde dalgalı bir düşüş eğilimi yaşandı ve toplam piyasa değeri yaklaşık 3,88 trilyon dolardan 2,98 trilyon dolara geriledi.

Ticaret Faaliyeti ve Duygu

Günlük ortalama işlem hacmi yaklaşık 180,8 milyar dolardı. Ticaret, sık sık çift yönlü sermaye akışlarıyla karakterize edildi ve bu durum, uzun vadeli trend tabanlı işlemlerin kurulmasından ziyade kısa vadeli, spekülatif pozisyonlara yönelik güçlü bir tercihi gösterdi. Bu, zayıflayan piyasa duyarlılığına rağmen piyasada yapısal bir düzeltmenin yaşandığını gösteriyor.

ETF Analizi

Kurumsal Risk Azaltma BTC Spot ETF'leri Kasım ayında 35,8 milyar dolarlık büyük net çıkış kaydetti. Bu önemli sermaye kaçışı (%23,9'luk Toplam Net Varlıklarda azalma), ay içerisinde Bitcoin fiyatında yaşanan %20,6'lık düşüşle doğrudan bağlantılıydı ve bu durum, blockchain varlık sınıfının kurumsal segmentinde geri alım baskılarını yoğunlaştırdı.

ETH Spot ETF'lerinde de önemli çıkışlar görüldü, toplam 8,34 milyar dolar tutarında çıkış yaşandı ve toplam net varlıklarda %31,3'lük bir düşüş yaşandı. (Not: Bazı ilk veriler girişleri işaret etse de detaylı bir analiz, Ethereum fiyat düşüşünün daha geniş etkisini yansıtan 8,34 milyar dolarlık net çıkışları doğruluyor.)

Stabilcoinler

Toplam stablecoin sirkülasyonu 2,34 milyar dolar azalarak 2025'ten bu yana ilk kez genel bir daralma yaşadı. Bu durum, piyasanın düzelmesiyle birlikte borsa dışı yeni sermaye girişlerinde belirgin bir yavaşlamaya işaret ediyor.

Bireysel stablecoin'lere gelince, USDE sirkülasyonu, 11 Ekim'deki kara kuğu olayı ve ardından gelen de-pegging olaylarının ardından aşınan piyasa güvenini yansıtarak %26,57 oranında düştü. USDC ve DAI'de de genel riskten kaçınma eğilimi nedeniyle daralma yaşandı.

Önemli Varlık Fiyat Hareketi ve Teknik Analiz

Kasım ayı sonu itibarıyla önemli varlıklar toparlanma girişiminde bulunuyordu ancak kritik direnç seviyeleriyle karşı karşıya kaldılar.

Kasım Ayının Önemli Noktaları: Altcoin ETF Dönemi ve Blockchain Evrimi

Kasım ayında piyasanın önemli noktalarında çeşitli platform ve düzenleyici gelişmeler öne çıktı.

Yeni Listelemeler ve Coinbase Halka Arzı

Yeni listelenen token'lar, VC destekli projeler (Monad, Pieverse, Allora) tarafından domine edildi ve lansman sonrası güçlü işlem hacimleri gösterdi. Coinbase, Monad ile ilk token halka arz özelliğini başlattı.

• Halka arzda 7,5 milyar MON tokeni 0,025 dolarlık halka açık satış fiyatından satıldı.
• Yükselişe geçen listeleme öncesi beklentilere rağmen (OTC fiyatı 0,051 dolara ulaştı), Monad'ın fiyatı resmi işlemler başladıktan kısa bir süre sonra sert bir düşüş yaşadı ve halka açık satış fiyatını kısa süreliğine yaklaşık 0,0204 dolara kadar aştı.
• Fiyat daha sonra hızla toparlandı ve bir noktada 0,048 dolara kadar ulaşarak yaklaşık %92'lik maksimum getiri oranıyla oldukça oynak bir işlem modeli sergiledi.

Uniswap'ın "UNIFICATION" Girişimi

Uniswap, UNI'nin değer yakalamasını önemli ölçüde artırmayı ve DeFi'deki uzun vadeli rekabet gücünü güçlendirmeyi amaçlayan "UNIfication" girişimini önerdi.

• Temel Ekonomik Değişiklikler: Öneri, protokol ücreti değişiminin etkinleştirilmesi ve deflasyonist bir mekanizmanın uygulanmasına odaklanıyor. Temel eylemler arasında, 100 milyon UNI token'ının geriye dönük tazminat olarak ilk yakılması ve LP işlem ücretlerinin bir kısmının (v2 ve v3 havuzlarından) daha sonraki UNI yakımı için bir TokenJar'a tahsis edilmesi yer alıyor.
• Yönetimin Yeniden Yapılandırılması: Girişim, yönetişim çerçevesinin "DUNI" adlı bir Wyoming DAO kuruluşuna yeniden yapılandırılmasını öneriyor. Bu hamle, öncelikle protokol ve katkıda bulunanlar için yasal sorumluluk korumasını artırmak ve merkezi olmayan blok zinciri yönetim modelinin meşruiyetini güçlendirmek için tasarlanmıştır.
• Stratejik Etki: Piyasa olumlu tepki verdi ve UNI için kayda değer kazanımlar elde edildi. Bu, protokolün ekonomik modelini bağımsız bir DEX'ten geniş, platform düzeyinde bir blok zinciri ekosistemine dönüştürmeyi amaçlayan kapsamlı bir yükseltmeyi işaret ediyor ve DeFi'deki gelecekteki etkisini güvence altına alıyor.

Altcoin ETF'leri Sezonu Açıyor

26 Kasım'da Dogecoin ve XRP spot ETF'lerinin onaylanması ve listelenmesiyle altcoin ETF piyasası resmen açıldı.

• XRP ETF'si 21,81 milyon dolarlık sağlıklı bir ilk net giriş görürken, DOGE ETF'si mütevazı bir 365.000 dolar kaydetti. Bu kilometre taşı, ana akım altcoin'lerin geleneksel, uyumlu finansal kanallarda ivme kazandığını doğruluyor.
• Verim Üreten Ürünler: ETF rekabeti artık basit varlık maruziyetinin ötesine, getiriye doğru kayıyor. Bitwise'ın AVAX'ının %70'ini stake etmeyi planladığı Avalanche Spot ETF (BAVA) için güncellenen başvurusu, getiri üreten kripto ETF'lerini ABD pazarına sunma çabasına öncülük ediyor.

Aralık Görünümü

Önümüzdeki dönemde piyasanın toparlanmasının daha net bir makro yöne ve kurumsal entegrasyonun devam etmesine bağlı olduğu görülüyor.

• Makro Veri Kurtarma: Hükümet normal faaliyetlerine devam ederken, eksik ekonomik veriler önümüzdeki haftalarda kademeli olarak doldurulacak. Bitcoin fiyatının ve genel kripto piyasasının toparlanması, enflasyonun düşüşünü sürdürebilmesine ve tüm verilerin ve politika netliğinin istikrara kavuşmasına bağlıdır.
• Circle'ın Arc Ekosistemi: Circle, Arc kamu blok zinciri ekosisteminin gelişimini hızlandırıyor. Şirket, Arc ağında yerel bir token ihraç etmeyi araştırdığını açıkça belirtti ve bu, yalnızca bir stablecoin ihraççısı olmaktan, blockchain altyapısının kurucusu olmaya doğru stratejik bir geçişi ifade ediyor. Bu potansiyel token lansmanı, DeFi ve sınır ötesi ödemeler gibi alanlarda yeni bir büyüme motoru görevi görebilir.
• Piyasa Entegrasyonu ve Genişlemesi: DOGE ve XRP ETF'lerinin başarılı bir şekilde piyasaya sürülmesinin, daha fazla token tabanlı ürünün piyasaya sürülmesini hızlandırması bekleniyor. Rekabetin odak noktası ücretlere ve getiri yapılarına kaydıkça, blockchain varlık sınıfı hızla geleneksel finansal değerleme sistemlerine entegre oluyor ve Ethereum fiyatı gibi varlıkların geleneksel çerçeveler içinde fiyatlandırılması için yeni fırsatlar yaratıyor.

Sonuç

Kasım 2025'te, öncelikle makroekonomik veri boşlukları ve politika belirsizliğinden kaynaklanan, blok zinciri ekosisteminde yapısal bir fiyat düzeltmesi görüldü ve bu düzeltme, Bitcoin fiyatında önemli bir düşüşe ve büyük kurumsal ETF çıkışlarına yol açtı. Bu riskten kaçınmaya rağmen, ay önemli uzun vadeli ilerlemeler sağladı: Altcoin ETF'lerinin başarılı lansmanı ve önemli protokol yükseltmeleri, varlık sınıfının uyumlu finansal yapılara hızla entegre olduğunu doğruladı. Piyasanın hem Bitcoin hem de Ethereum fiyatını etkileyecek bir sonraki yön hareketi, Aralık ayında makroekonomik netliğin yeniden sağlanmasına bağlı olmaya devam ediyor.