Piyasayı tahmin etmek gerçeği tahmin etmek değildir; sadece doğru tahmin edenleri ödüllendirir.

Orijinal Başlık: Gerçek Sonra Ortaya Çıkar

Orijinal Yazar: Thejaswini M A, Jeton Gönderimi

Orijinal Çeviri: Bitpush Haberleri

Tahmin piyasası her tartışmaya karıştığında, hep aynı soruyu dönüp dururuz, ama asla gerçekten yüzleşemeyiz:

Tahmin piyasası gerçekten gerçeği önemsiyor mu?

Doğrulukla, kullanışlılıkla, anketlerden, gazetecilerden veya sosyal medyadaki rüzgarlardan daha iyi performans gösterip göstermedikleriyle ilgili değil. Ama gerçek olan şey.

Tahmin piyasaları henüz gerçekleşmemiş olayların fiyatını belirler. Onlar gerçekleri aktarmıyor, açık, belirsiz ve bilinmeyen bir geleceğe olasılıklar atfediyorlar. Bir noktada, bu olasılıkları bir tür gerçek olarak değerlendirmeye başladık.

Geçtiğimiz yılın büyük bir bölümünde, tahmin piyasaları zaferlerinin tadını çıkardılar.

Anketleri, kablolu haber kanallarını, doktora sahiplerini ve PowerPoint uzmanlarını geride bıraktılar. 2024 ABD seçim döngüsünde, Polymarket gibi platformlar, tüm ana akım tahmin araçlarından neredeyse daha hızlı bir şekilde gerçeği yansıtıyordu. Bu başarı yavaş yavaş bir anlatıya dönüştü: Tahmin piyasaları sadece doğru değil, aynı zamanda üstündür — gerçeği toplamak için daha saf bir yol, insanların inançlarının daha gerçekçi bir göstergesidir.

Sonra Ocak ayı geldi.

Polymarket'te yepyeni bir hesap ortaya çıktı ve ay sonuna kadar Venezüella Devlet Başkanı Nicolás Maduro'nun devrilmesi üzerine yaklaşık 30.000 dolarlık bahis oynadı. O dönemde piyasa bu sonucun gerçekleşme olasılığını çok düşük, tek haneli bir olasılık olarak değerlendiriyordu. Kötü bir takas gibi görünüyordu.

Birkaç saat sonra, ABD ordusu Maduro'yu tutukladı ve cezai suçlamalarla yargılanması için New York'a iade etti. Hesap pozisyonunu kapatarak 400.000 doların üzerinde kar elde etti.

Pazar haklıydı.

Ve sorun da tam olarak bu.

İnsanlar genellikle tahmin piyasaları hakkında rahatlatıcı bir hikaye anlatırlar:

Piyasalar dağınık bilgileri toplar. Farklı görüşlere sahip insanlar, inançlarını finansal olarak desteklerler. Kanıtlar biriktikçe fiyatlar da değişiyor. Kalabalık gerçeğe doğru birleşiyor.

Bu hikaye önemli bir öncül varsaymaktadır: piyasa giriş bilgilerinin kamuya açık, gürültülü ve olasılıksal olduğu - örneğin, anketlerdeki sıkılaşma, adayların hataları, fırtına dönüşleri ve düşük performans gösteren şirket kazançları gibi.

Ancak Maduro Trading öyle değil. Bu, çıkarımdan çok, doğru zamanlamayla ilgilidir.

Şu anda, tahmin piyasası artık akıllı bir tahmin aracı gibi görünmüyor, daha çok başka bir şey gibi görünüyor: yakınlığın içgörüyü, kanalların yorumu yendiği bir yer.

Eğer piyasa, birisinin başka hiç kimsenin sahip olmadığı ve sahip olamayacağı dünya hakkındaki bilgilere erişimi olduğu için doğruysa, o zaman piyasa gerçeği keşfetmiyor, bilgi asimetrisini paraya çeviriyor demektir.

Bu ayrımın önemi, sektörün kabul etmeye hazır olduğu ölçünün çok ötesindedir.

Doğruluk bir uyarı olabilir. Tahmin piyasalarının destekçileri, eleştirilerle karşılaştıklarında genellikle aynı cümleyi tekrarlarlar: içeriden bilgiye sahip kişiler alım satım yaparsa, piyasa daha erken tepki verir ve bu da diğerlerine yardımcı olur. İçeriden bilgi ticareti, gerçeğin ortaya çıkmasını hızlandıracaktır.

Bu argüman teoride açık görünüyor, ancak pratikte mantığı kendi kendini yok ediyor.

Bir pazar, sızdırılmış askeri operasyonlar, gizli istihbarat veya hükümetin iç programlarını içerdiği için doğru hale gelirse, artık kamu yararı düzeyinde bir bilgi pazarı değildir. Gizli işlemlerin yapıldığı karanlık bir yer haline gelir. Daha iyi analizleri ödüllendirmek ile iktidara yakınlığı ödüllendirmek arasında temel bir fark vardır. Bu sınırı bulanıklaştıran piyasalar, sonunda düzenleyici kurumların dikkatini çekecektir — yeterince doğru olmadıkları için değil, tam tersine yanlış bir şekilde aşırı derecede doğru oldukları için.

Voron23 @0xVoron Polymarket'te onaylanmış bir içeriden bilgi sahibi kişinin cüzdanı.

Maduro etkinliğinden günlük 1 milyon doların üzerinde kazanç elde ediyorlardı. Bu durumu çok kez gördüm, şüphesiz: içeridekiler her zaman kazanır. Polymarket, işleri daha kolay, daha hızlı ve daha görünür hale getirir. 0x31a5 cüzdanı 3 saat içinde 34.000 doları 410.000 dolara çevirdi.

Maduro olayını tedirgin edici kılan, sadece getirilerin boyutu değil, aynı zamanda bu piyasaların patlak verdiği bağlamdır.

Tahmin piyasası, marjinal bir yenilikten Wall Street tarafından ciddiye alınan bağımsız bir finansman ekosistemine dönüşmüştür. Bloomberg'in geçen yıl Aralık ayında yaptığı ankete göre, geleneksel tüccarlar ve finans kurumları tahmin piyasasını finansal açıdan uygun bir ürün olarak görüyorlar, ancak bu platformların kumar ve yatırım arasındaki sınırı bulanıklaştırdığını da kabul ediyorlar.

İşlem Hacminde Artış. Kalshi ve Polymarket gibi platformlar artık yıllık nominal işlem hacimleri on milyarlarca dolara ulaştı — Kalshi tek başına 2025 yılında yaklaşık 24 milyar dolarlık işlem gerçekleştirdi ve siyasi ve spor sözleşmeleri daha önce hiç görülmemiş bir ölçekte benzeri görülmemiş bir likiditeyi çekerek sürekli olarak yeni günlük işlem rekorları kırdı.

Sıkı denetime rağmen, tahmin piyasalarındaki günlük işlem hacmi yaklaşık 700 milyon dolar ile tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaştı. Kalshi gibi düzenlenmiş platformlar işlem hacminde lider konumda iken, kripto para birimlerine özgü platformlar kültürel açıdan merkezi bir konumda yer almaktadır. Her hafta yeni zincir içi veri terminalleri, toplayıcılar ve analiz araçları ortaya çıkıyor.

Bu büyüme, ağır finans sermayesinin de ilgisini çekmiştir. New York Borsası'nın sahibi, Polymarket'e 2 milyar dolara kadar stratejik yatırım yapma sözü verdi ve şirketin değerini yaklaşık 9 milyar dolar olarak belirledi. Bu, Wall Street'in bu piyasaların geleneksel borsalarla rekabet edebileceğine inandığını gösteriyor.

Ancak, bu çılgınlık şu anda yasal ve etik belirsizliklerle çatışmaktadır. Polymarket, ilk kurulduğu günlerde kayıt olmadan faaliyet gösterdiği için kapatılmış ve CFTC'ye 1,4 milyon dolar ceza ödemişti. Ancak kısa süre önce ABD'de şartlı onay almayı başardı. Bu arada, Kongre Üyesi Ritchie Torres gibi milletvekilleri, bu bahislerin zamanlamasının bilgili spekülasyondan çok içeriden bilgiye dayalı ticaret fırsatlarına benzediğini savunarak, hükümet içerisindeki kişilerin Maduro sonrası intikam olayından sonra ticaret yapmasını yasaklamayı amaçlayan özel yasa tasarıları önerdiler.

Bununla birlikte, yasal, siyasi ve itibar baskısına rağmen, piyasa katılımı azalmamıştır. Aslında, tahmin piyasaları spor bahislerinden kurumsal kazanç göstergeleri gibi daha fazla alana yayılmaktadır. Geleneksel bahisçiler ve hedge fon bölümleri artık arbitraj ve fiyatlandırma verimsizlikleri ticaretinde uzmanlar ayarlamaktadır.

Sonuç olarak, bu gelişmeler tahmin piyasalarının artık marjinal bir konumda olmadığını göstermektedir. Finansal altyapı ile bağlarını derinleştiriyorlar, profesyonel sermayeyi çekiyorlar, yeni yasaların oluşturulmasını tetikliyorlar, ancak temel faaliyetleri temelde belirsiz geleceğe yönelik bir bahis olmaya devam ediyor.

Gözden Kaçan Uyarı: Zelensky Takım Elbise Skandalı

Maduro olayı içeriden bilgi sızdırma sorunlarını ortaya çıkardıysa, Zelensky Suitgate piyasası daha derin endişeleri ortaya çıkardı.

2025 yılının ortasında, Polymarket, Ukrayna Cumhurbaşkanı Volodymyr Zelensky'nin Temmuz ayından önce takım elbise giyip giymeyeceğine dair bir bahis pazarı açtı. Yüz milyonlarca dolarlık muazzam bir işlem hacmi çekti. Şaka gibi görünen bir piyasa, yönetişim krizine dönüştü.

**Zelensky, tanınmış bir erkek giyim tasarımcısı tarafından tasarlanan siyah bir ceket ve pantolonla ortaya çıktı. Medya bunu takım elbise olarak adlandırdı ve moda uzmanları da takım elbise olarak adlandırdı. Gözleri olan herkes neler olduğunu görebiliyordu.

Ancak kahin oylaması şöyle karar verdi: Takım elbise değil.

Neden?

Bunun nedeni: birkaç büyük token sahibi, tersi sonuç için büyük miktarda para yatırmış ve kendileri için uygun bir kararı kabul ettirmek için yeterli oy hakkına sahip. Kahine rüşvet vermenin maliyeti, onların alabilecekleri kazançtan bile daha düşüktür.

Bu, merkezi olmayan idealin başarısızlığı değil, teşvik mekanizmasının tasarımındaki bir başarısızlıktır. Sistem tamamen önceden tanımlanmış kurallara göre çalışır — dürüstlüğü tamamen "yalan söylemenin bedeli"ne bağlı olan, insan kontrolündeki bir kahin. Bu durumda, yalan söylemek açıkça daha karlıdır.

İnsanlar bu olayları daha mükemmel bir tahmin sistemine giden yolda aşırı durumlar, büyüme sancıları veya geçici aksaklıklar olarak görmeye eğilimlidir. Ancak bu yorumun yanlış olduğunu düşünüyorum. Bunlar tesadüfi değil, finansal teşvikler, belirsiz kural tanımları ve kusurlu yönetişim mekanizmaları olmak üzere üç unsurun birleşiminin kaçınılmaz sonucudur .

Tahmin piyasaları gerçeği ortaya çıkarmaz; sadece bir uzlaşmaya varırlar .

Önemli olan çoğunluğun neye inandığı değil, sistemin nihai olarak geçerli bir sonuç olarak kabul ettiği şeydir. Bu karar verme süreci genellikle anlamsal yorumlama, güç oyunları ve finansal oyunların kesişim noktasında yer alır . Ve önemli çıkarlar söz konusu olduğunda, bu kesişme noktası hızla çeşitli güçlerle dolup taşar.

Bu nokta anlaşıldığında, bu tür anlaşmazlıklar artık şaşırtıcı gelmiyor.

Düzenleme Birdenbire Ortaya Çıkmadı

Maduro'nun ticaretine yönelik yasal bir tepki öngörülebilirdi. Kongrede ilerleyen bir yasa tasarısı, federal yetkililerin ve çalışanların önemli kamuya açık olmayan bilgilerle siyasi tahmin piyasalarında işlem yapmasını yasaklayacak. Bu radikal bir şey değil; sadece temel bir protokol.

Borsa bunu onlarca yıl önce anlamıştı. Devlet yetkilileri, devlet iktidarını kullanma ayrıcalığından çıkar sağlamamalıdır — bu görüş tartışmasızdır. Tahmin piyasaları bunu ancak şimdi fark etti, çünkü her zaman başka bir şey gibi davranmakta ısrar ettiler.

Bence bu konuyu fazla karmaşıklaştırdık.

Tahmin piyasaları, insanların henüz gerçekleşmemiş sonuçlara bahis yaptıkları yerlerdir. Olaylar bahis yaptıkları yönde gelişirse para kazanırlar; aksi takdirde para kaybederler. Bununla ilgili diğer tüm açıklamalar sadece yan hikayelerdir.

Arayüz daha temiz olduğu veya olasılıklar olasılık olarak ifade edildiği için başka bir şeye dönüşmez. Ayrıca, blok zinciri üzerinde çalıştığı veya ekonomistler verileri ilginç bulduğu için daha ciddi hale gelmez.

Önemli olan teşviktir. Ödüllendirilmenizin nedeni, anlayışlı olmanız değil, bundan sonra ne olacağını doğru tahmin etmiş olmanızdır.

Bu etkinliği her zaman daha asil göstermeye çalışmamızın gereksiz olduğunu düşünüyorum. Buna tahmin ya da bilgi keşfi demek, aldığınız riski ya da bu riski neden aldığınızı değiştirmez.

Bir dereceye kadar, bunu açıkça kabul etmekte isteksiz görünüyoruz: İnsanlar sadece geleceğe bahis oynamak istiyorlar.

Evet, yapıyorlar. Ve bu sorun değil.

Ama başka bir şey gibi davranmamalıyız.

Tahmin piyasalarının büyümesi, temelde insanların bir "anlatıya" bahis yapma ihtiyacından kaynaklanmaktadır — bu bir seçim, savaş, kültürel bir olay veya gerçekliğin kendisi olabilir. Bu ihtiyaç gerçek ve kalıcıdır.

Kurumlar bunu belirsizliği önlemek için kullanır, perakende katılımcılar inançlarını uygulamak veya eğlence için kullanır ve medya bunu bir barometre olarak görür. Bunun için bu faaliyeti herhangi bir giysi ile süslemek gerekmez.

Aslında, sürtüşmeye neden olan şey bu kılık değiştirmedir.

Bir platform kendini "gerçek makinesi" olarak tanıtır ve ahlaki üstünlüğü ele geçirirse, her tartışma ölüm kalım meselesi gibi görünür. Piyasa tedirgin edici bir şekilde istikrar kazandığında, olaylar özlerinden ziyade felsefi bir ikileme dönüşür — yüksek riskli bir tahmin ürününde uzlaşma konusunda bir anlaşmazlık.

Beklentilerin uyumsuzluğu, anlatının kendisinin dürüst olmaması nedeniyle ortaya çıkar.

Tahmin piyasalarına karşı değilim.

Bunlar, insanların belirsizlik içindeki inançlarını ifade ettikleri nispeten dürüst yollardan biridir ve genellikle anketlerden daha hızlı bir şekilde rahatsız edici sinyalleri ortaya çıkarırlar. Büyümeye devam edecekler.

Ancak onları daha asil bir varlık olarak romantikleştirirsek, kendimize karşı sorumsuz davranmış oluruz. Bunlar epistemolojinin motorları değil, gelecekteki olaylarla bağlantılı finansal araçlardır. Bu ayrımı kabul etmek, onları daha sağlıklı hale getirebilir — daha net düzenlemeler, daha net etik kurallar ve daha mantıklı tasarımlar da bunun ardından gelecektir.

Bir bahis ürünü işlettiğinizi kabul ettiğinizde, bu ürün içinde bahis davranışlarının varlığı sizi artık şaşırtmayacaktır.

Orijinal Makale Bağlantısı