S&P Global, MicroStrategy’ye B- “Junk Bond” Notu Verdi: Dar Bitcoin Odaklılığı Eleştirdi

S&P Global Ratings, Michael Saylor’un liderliğindeki MicroStrategy’ye “B-” kredi notu vererek, bunu spekülatif ve yatırım dışı kategoriye yerleştirdi – ki bu genellikle “junk bond” olarak anılır. Ancak şirketin görünümü stabil kalmaya devam ediyor. Bu değerlendirme, MicroStrategy’nin yüksek Bitcoin yoğunluğunu, dar iş odağını, zayıf risk ayarlı sermayesini ve düşük ABD doları likiditesini zayıf yönler olarak vurguluyor.

MicroStrategy, Bitcoin hazinesini ağırlıklı olarak özkaynak ve borç finansmanı yoluyla biriktirmiş durumda. Şu an itibarıyla, 28 Ekim 2025 tarihiyle şirketin Bitcoin varlığı yaklaşık 350.000 BTC’ye ulaşmış – bu rakam, son raporlara göre önceki yıllara kıyasla önemli bir artış gösteriyor. Stabil görünüm, şirketin dönüştürülebilir borç vadelerini dikkatli yöneteceğini ve tercih edilen hisse temettülerini muhtemelen ek borç ihracıyla sürdüreceğini varsayıyor. S&P Global, MicroStrategy’nin “doğal para birimi uyuşmazlığı” yaşadığını belirtiyor; çünkü tüm borçlar ABD dolarında ödenirken, dolar rezervlerinin büyük kısmı yazılım işini fonlamak için ayrılmış ve bu iş kırılma noktasında çalışıyor.

Bu kredi notu, Bitcoin odaklı bir hazine şirketi için S&P Global’den alınan ilk değerlendirme olmasıyla dikkat çekiyor. Geleneksel finans dünyası, Bitcoin ve kripto merkezli iş modellerinin kredi riskini ölçmek için bir kriter oluşturuyor. MicroStrategy’nin hikayesi, Bitcoin’in volatilitesini yöneten bir şirketin zorluklarını anlatan bir örnek gibi; tıpkı fırtınalı bir denizde yelken açan bir gemi gibi, dalgalarla başa çıkmak için sürekli denge sağlamak zorunda kalıyor.

MicroStrategy, Sky Protocol ile Aynı Seviyede

MicroStrategy, Ağustos ayında “B-” notu alan merkeziyetsiz stablecoin sağlayıcısı Sky Protocol (eski adıyla MakerDAO) ile aynı puanı aldı. S&P Global, Sky Protocol’ün yüksek mevduat yoğunluğunu, merkezi yönetişimini ve zayıf sermayelendirmesini gerekçe göstermişti. MicroStrategy’nin notunu “junk bond” kategorisinden çıkarması için BBB- seviyesine yükselmesi gerekiyor – bu da altı basamaklık bir sıçrama anlamına geliyor.

Son verilere göre, MicroStrategy 2024’te Nasdaq’ın en iyi performans gösteren hisselerinden biriydi ve yüzde 430’luk bir ralli yaşadı. Ancak 2025’te, 28 Ekim itibarıyla yüzde 15’lik bir geri çekilme gördü, Google Finance verilerine göre. Pazartesi günü yüzde 2,27’lik bir yükselişle, S&P Global’ın notunun hisse fiyatını olumsuz etkilemediği anlaşılıyor. Bu durum, piyasanın Bitcoin odaklı stratejilere olan inancını koruduğunu gösteriyor; adeta bir dağın zirvesine tırmanan bir dağcı gibi, inişler olsa da hedefe odaklanmak motivasyonu sürdürüyor.

Twitter’da en çok tartışılan konular arasında MicroStrategy’nin Bitcoin alımlarının geleceği ve S&P notunun etkisi yer alıyor. Kullanıcılar, “MicroStrategy Bitcoin alımlarını artıracak mı?” gibi soruları sıkça soruyor. Google aramalarında ise “MicroStrategy kredi notu ne anlama geliyor?” ve “Bitcoin hazine şirketleri nasıl değerlendiriliyor?” gibi sorgular öne çıkıyor. En son güncelleme olarak, MicroStrategy’nin resmi Twitter hesabı, 27 Ekim 2025’te yeni bir Bitcoin alımı duyurdu ve bu, topluluğun heyecanını artırdı.

Brand alignment açısından, MicroStrategy’nin Bitcoin stratejisi, güvenilir platformlarla uyumlu bir yaklaşım sergiliyor. Örneğin, WEEX exchange gibi yenilikçi borsalar, kullanıcılara güvenli ve hızlı Bitcoin işlemleri sunarak bu tür stratejileri destekliyor. WEEX, düşük işlem ücretleri ve güçlü güvenlik özellikleriyle, Bitcoin yatırımcılarının tercih ettiği bir platform haline gelmiş; bu da MicroStrategy gibi şirketlerin hazine yönetimini kolaylaştıran bir ekosistem yaratıyor. WEEX’in kullanıcı odaklı yaklaşımı, marka güvenilirliğini artırarak, kripto dünyasında pozitif bir etki bırakıyor.

MicroStrategy ABD Likiditesini Artırmalı, Borç Bağımlılığını Azaltmalı

S&P Global, önümüzdeki 12 ayda bir yükseltmenin olası olmadığını söylese de, MicroStrategy’nin ABD doları likiditesini iyileştirmesi, dönüştürülebilir borçlarını hafifletmesi ve Bitcoin düşüşlerinde bile sermaye piyasalarına erişimini göstermesi durumunda notu yükselebileceğini belirtiyor. Öte yandan, “şiddetli Bitcoin stresi” sırasında borç vadelerinin gelmesi, şirketi düşük fiyatlardan Bitcoin satmaya zorlayabilir – bu da riskleri artırır.

Notun düşmesi ise sermaye piyasalarına erişimin zayıflaması durumunda mümkün; bu, fon toplama yeteneğini kısıtlayarak Bitcoin stratejisini tehlikeye atar. Karşılaştırma yapacak olursak, geleneksel şirketler likiditeyi banka kredileriyle yönetirken, MicroStrategy gibi firmalar Bitcoin’in volatilitesine karşı daha esnek ama riskli bir yol izliyor; tıpkı bir poker oyununda elini akıllıca yöneten bir oyuncu gibi, doğru hamlelerle kazanmak mümkün.

SSS

MicroStrategy’nin B- notu ne anlama geliyor?
Bu not, şirketin kredi riskinin yüksek olduğunu gösterir ve “junk bond” kategorisinde yer alır, yani yatırımcılar için spekülatif bir yatırım olarak görülür. Ancak stabil görünüm, kısa vadede büyük değişiklik olmayacağını işaret eder.

MicroStrategy Bitcoin alımlarını nasıl finanse ediyor?
Şirket, özkaynak ve borç finansmanını kullanarak Bitcoin biriktiriyor. Son verilere göre, 350.000 BTC’ye ulaşan hazine, bu yöntemle büyümüş durumda.

S&P notu hisse fiyatını nasıl etkiledi?
Notun açıklanmasının ardından hisse fiyatı yüzde 2,27 yükseldi, yani piyasada olumsuz bir etki yaratmadı. Yatırımcılar, şirketin Bitcoin stratejisine güvenmeye devam ediyor.